下半年以来，A股明显回暖，沪指接连突破重要整数关口，外资持续表态看好中国资产股天乐，全球资管巨头霸菱（Barings）也在加码中国科技股。
“今年以来，我们看到，中国市场在两方面蕴含投资机遇，一个是黄金，另一个是中国的科技股。”霸菱（Barings）环球投资联席总监马丁·霍恩（Martin Horne）在接受第一财经独家专访时称，中国科技股已成为全球热门投资领域之一，霸菱已加大相关资产配置。
除科技之外，马丁认为，中国市场上，消费、可再生能源也是投资热点。其中，在政策支持下，中国的内需消费持续升级，成为经济发展的重要支撑。
对于市场影响因素，在他看来，外部扰动上，中国已通过调整贸易结构等举措，有效缓解了关税可能带来的冲击。他预计，明年关税议题对市场的影响程度或逐步减弱。
作为全球资管巨头，截至今年9月末，霸菱管理资产规模达4701亿美元。霸菱布局中国市场多年，是合格境内有限合伙人（QDLP）投资者之一。马丁具有超30年的金融业从业经历，在中型到大型股、结构性信贷、投资级别和杠杆融资市场等方面均拥有丰富经验，曾兼任霸菱基础策略的资深投资组合经理和环球高收益投资团队总监。
加码中国科技股
作为美国万通(MassMutual)的子公司，霸菱在公开和私募市场固定收益、实物资产和资本解决方案等方面，具备较强的投资能力。近年来，该机构持续加大对中国的布局，2018年设立QDLP和外商独资企业的私募证券基金（PFM），至今已推出8只QDLP基金和1只PFM基金。
在A股市场上，霸菱将目光投向了中国科技股。马丁表示，该机构看好中国科技公司的表现，已加大相应的资产配置。
“中国科技股已成为全球热门投资领域之一。”他说，基本面上，中国科技企业兼具顶尖制造能力与技术研发能力，形成了独特的发展模式，能以更快速度、更大规模和更低成本实现技术落地；政策面上，中国政府长期支持科技发展以及与科技发展相关的领域。
与此同时股天乐，在他看来，中国消费者对新技术的快速接纳能力，比如移动支付、网购、电动汽车的普及，也进一步强化了科技企业的竞争优势。
“在此背景下，霸菱已相应增加了中国科技股相关的资产配置。”马丁提到，在配置策略方面，该机构高度关注AI领域的领军企业。
“纵观全球股市，资金和市场情绪都集中于AI领军企业，可预见的是，这类企业将从根本上推动市场发展。 一级市场上，一些即便成立不久的AI企业，在IPO过程中都能收获较高估值，因为投资者愿意为科技领域的未来发展投资。”马丁说。
在美股市场，近年，包括英伟达、微软、苹果等在内的“美股七巨头（Magnificent Seven）”一度带领美股主要指数高歌猛进。
“七巨头的经验仍然适用，即在技术发展的竞赛中，获胜者将占据绝对主导的市场地位，产生巨大的市场效应和收益。同时，这类企业又能将现金流投入到公司新的发展中，从而形成自我延续。”马丁说。
中国市场的另一投资热点是消费。在马丁看来，政策支持下，中国的内需消费持续升级。
“中国的有关部门正通过政策引导推动消费需求增长，打造全链条的消费生态，降低对海外市场的依赖。”他说，中国市场逐渐形成可持续的内需循环，成为中国经济的重要支撑。
同时，他认为，在全球能源转型背景下，中国的可再生能源市场也具备投资机遇。“中国在可再生能源领域具备全球领先地位，随着AI发展对新能源需求的激增，以及全球应对气候变化的迫切需求等，中国凭借在该领域的产业输出能力，有望在全球能源转型中获得显著收益。”他说。
外部扰动对市场影响或减弱
今年以来，关税政策的变动成为扰动市场的外部因素之一。
先是在4月初，关税风波之下，全球资本市场剧烈波动，主要股指纷纷下挫。A股市场在短期波动之后，迎来“国家队”迅速出手维稳，上市公司密集增持回购护盘。
上月初，关税冲突升级、美国政府陷“停摆”危机、美联储降息预期反转，一系列因素刺激下，美股科技股经历暴跌，A股市场整体震荡上行并在月底站上4000点。
就在近期，根据商务部声明，中美经贸团队经磋商，达成了多方面的成果共识。
如何看待外部环境的变化，关税博弈是否将对全球市场和A股继续产生影响？马丁认为，当前关税相关的谈判呈现 “高调宣布、随后回调” 的特点。他认为，中美及美国与其他贸易伙伴间可能形成新的关税成本结构，但极端关税并不现实，双方最终将达成兼顾各自利益的务实协议。
结合当前美国经济，他提到，关税政策带来的不确定性，叠加气候变化、制造业回流等多重因素，导致美国通胀保持黏性，美联储降息决策更为谨慎，全球利率或在更长时间内维持高位。
中国市场方面，在马丁看来，中国已通过调整贸易结构，将部分对美出口产能转向其他亚洲国家，有效缓解了关税带来的直接冲击。
与此同时，马丁预计，2026年关税议题对全球市场的影响力或逐步减弱。
他还提到，全球金融市场的不确定性，正在推升多元投资需求。“例如，新兴市场基金正在吸引全球避险资金关注。同时股天乐，黄金作为对冲不确定性的资产，成为2025年表现最佳的资产类别；私人市场也因能提供溢价回报，持续吸引资金流入。总体来看，多元化配置需求显著上升。”他说。
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